“瘦身”新風——化工企業(yè)大刀闊斧玩“剝離”
?
十年前，化工企業(yè)都在擴大規(guī)模，增強產品多樣性。
如今，趨勢顛倒了過來，許多企業(yè)在縮減規(guī)模，化工行業(yè)并購頻頻。
驅動并購的因素，既有化工行業(yè)的整合需求，也有來自投資者的壓力?；ば袠I(yè)野蠻粗暴的生長時代已經步入尾聲，尋找潛力行業(yè)，集中火力深耕細分市場，成了行業(yè)巨頭們的一致選擇。
不過，由于全球經濟的持續(xù)恢復進展緩慢，在當前的經濟環(huán)境下，各家企業(yè)往往缺乏敲定大型并購的信心，預計短期內，化工領域的并購活動仍將保持溫和的增長趨勢，因為有一些潛在的交易目前還處于準備階段。
今天我們就來說一說，那些似乎認準了“瘦身讓世界更美好”的全球性化工企業(yè)，在近期各自都執(zhí)行了哪些大刀闊斧的業(yè)務剝離。
杜邦（DuPont）
2013年7月底，杜邦表示，為了轉型成為高增長、低周期性公司，公司在評估剝離價值70億美元/年的業(yè)務。
剝離高性能化學品
去年10月，杜邦宣布剝離高性能化學品業(yè)務，包括鈦白粉、氟產品和工業(yè)化學品業(yè)務。這些業(yè)務雖然為杜邦帶來了大量的現金流，但也受到了市場劇烈波動的影響。
從2012年以來，杜邦的高管都在思考如何處理高性能化學品部門，企圖在該部門的現金增值和周期性、波動性之間找到平衡。最后他們得出結論，剝離高性能化學品業(yè)務，為股東創(chuàng)造最大的價值。
主攻“科學驅動”的業(yè)務
在杜邦看來，這項業(yè)務剝離之后，公司將能夠把更多的注意力放在科學驅動的業(yè)務領域，包括農業(yè)與營養(yǎng)、工業(yè)生物科學和新材料。
早在1999年9月，杜邦就宣布了新的企業(yè)發(fā)展方向和全球定位，從一家“化學公司”轉變?yōu)榫C合的“科技公司”。
從火藥到化學品到食品，杜邦每次的轉型都果斷決絕。如今，杜邦將每年研發(fā)經費的60%用于與增加世界糧食產量相關的研究。
背景
杜邦成立于 1802 年，以廣泛的創(chuàng)新產品和服務涉及農業(yè)與食品、樓宇與建筑、通訊和交通、能源與生物應用科技等眾多領域。
1984年杜邦在北京設立辦事處，1988年在深圳注冊成立“杜邦中國集團有限公司”，成為國內第一家外商全資擁有的投資性公司，產品和服務涉及了化工、農業(yè)、食品與營養(yǎng)、電子、紡織、汽車等多個行業(yè)。
拜耳（Bayer）
近幾年以來，拜耳進行了大手筆的業(yè)務剝離和調整。就在上個星期，拜耳集團宣布，未來將專注于生命科學業(yè)務，例如醫(yī)藥保健和作物科學。
如此這般調整，拜耳的目標是要創(chuàng)建兩家全球頂級的企業(yè)——生命科學領域的世界級創(chuàng)新公司，以及材料科技聚合物領域的領先公司。
塑料業(yè)務成獨立公司
2014年9月，拜耳證實了將把塑料業(yè)務拆分成一個獨立公司的消息。獨立后，材料業(yè)務將擁有更好的資本渠道和更大的靈活性。
消息傳出后幾個小時，拜耳股價上漲了5%，投資者似乎贊成這樣的舉動。
此前，這項材料業(yè)務正處于投資困境，因為拜耳把大部分的研發(fā)資源投入在未來更有利可圖的醫(yī)藥業(yè)務上。而如今作為一家獨立的公司，材料業(yè)務將可以調整其組織、流程結構和企業(yè)文化。
2009年-2013年，拜耳投資了超過38億歐元，用于材料業(yè)務的物業(yè)、廠房及設備、研發(fā)。剝離后，材料業(yè)務將成為歐洲第四大化工公司。
其他板塊
此外，在去年10月，拜耳把材料科技Desmolux系列產品出售給Allnex，Allnex鞏固了自己在輻射固化涂料技術領域的領先地位。
去年5月，拜耳把全球粉末聚酯樹脂業(yè)務，以及美國的液體聚酯樹脂商戶業(yè)務，出售給Stepan Co.公司，目的也是想借助分拆，讓自己更加專注于核心競爭力。
去年2月，拜耳把中國客戶定制和標準配方維生素預混料業(yè)務出售給帝斯曼。
背景
拜耳是一家在醫(yī)藥保健、作物營養(yǎng)、高科技材料領域擁有核心競爭力的全球性企業(yè)，幾乎在每個國家都有公司。
拜耳大中華區(qū)集團主要面向中國大陸、香港和臺灣市場開展運營。1993年，拜耳同中國原化工部簽訂了涵蓋廣闊的合作協(xié)議，并以此為基礎擴大了其在華的商業(yè)活動。1994年，拜耳（中國）有限公司作為一家控股公司在北京成立，負責協(xié)調技術轉讓和市場發(fā)展，并為拜耳在華合資企業(yè)項目的準備和實施提供支持。2003年末，公司總部遷址到上海。
陶氏化學（Dow）
分拆大宗化學品資產計劃
2013年12月，陶氏化學表示將出售大部分的氯業(yè)務，關閉德州自由港(Freeport)大約80萬噸的氯和燒堿產能。這是陶氏化學分拆價值40億美元的大宗化學品資產計劃的一部分。
除了氯業(yè)務，環(huán)氧樹脂業(yè)務、部分鹽水和能源資產也在計劃出售的清單上。
這些資產大部分屬于陶氏的功能材料部門，功能材料市場極易受到大宗商品價格波動的影響。
陶氏看重的“增長性市場”
陶氏化學公司的戰(zhàn)略是收縮業(yè)務范圍，將重點集中在具有吸引力的增長性市場，包括農業(yè)、涂料、電子材料、包裝和性能材料。
陶氏預計，氯堿和環(huán)氧樹脂業(yè)務的剝離，將給公司帶來30億-40億美元的稅前收入，預計在2015年底前完成。
背景
陶氏在特種化學、高新材料、農業(yè)科學和塑料等業(yè)務上具有領先地位，產品應用于電子產品、水處理、能源、涂料和農業(yè)等高速發(fā)展的市場。
從1930年代開始，陶氏在中國大陸開展業(yè)務，目前中國已經成為陶氏的第二大市場。
洛克伍德（Rock Wood）
打包出售弱勢業(yè)務
2013年5月，洛克伍德表示，由于鈦白粉市場疲軟，公司將在年底前退出鈦白粉領域。
洛克伍德原先計劃單獨剝離鈦白粉業(yè)務，但由于單獨出售這項業(yè)務沒能吸引買家足夠的興趣，洛克伍德隨后決定，將高性能添加劑業(yè)務連同薩赫特萊本鈦白粉一起掛牌出售。
這筆生意在去年9月敲定。亨斯邁公司同意以11億美元收購洛克伍德的高性能添加劑和二氧化鈦業(yè)務，提高自己在顏料業(yè)務上的競爭力，涉及的應用領域包括建筑、塑料、墨水、食品、化妝品等。
背景
洛克伍德是一家特種化工品集團，其生產的特種化學品和先進材料應用在汽車、電子和建筑等行業(yè)。
1990年代，洛克伍德開始在中國開展業(yè)務，在深圳、太倉、常熟等地設有顏料工廠。
亞什蘭（Ashland）
股東施壓資產布局
今年2月，亞什蘭宣布，已經同意以18億美元的價格向私募股權企業(yè)Clayton, Dubilier & Rice出售名下的水務技術業(yè)務部門。
在聲明中，亞什蘭表示，剝離這部分業(yè)務可以“使得公司專注于更核心的專業(yè)化學用品業(yè)務，并加速將資本用于回報股東”。
這一調整與投資方的壓力有關。亞什蘭集團的最大股東——對沖基金企業(yè)Jana合伙公司在2013年對其施壓，要求公司改革。雙方討論了企業(yè)架構、運營業(yè)務以及各項策略的改變。
亞什蘭集團的水務技術部門主要向紙漿和工業(yè)水務市場提供專業(yè)化學產品，這個部門在全球范圍有17億美元的年銷售額和約3000名雇員。
背景
亞什蘭是一家全球性的多元化化工公司，成立于1924年，主要業(yè)務涉及優(yōu)質專業(yè)化學品、金屬鑄件消耗品等精細化工產品、高級潤滑油以及水處理等。
科聚亞（Chemtura）
旨在轉型
2013年10月，科聚亞宣布，已經與KIK消費品公司（KIK Custom Products Inc）達成股權購買協(xié)議，以3.15億美金的價格將自己的消費品業(yè)務出售給KIK，同時還宣布了出售農化業(yè)務的決定。
上述兩項決定能夠為其股東提供大量的短期價值，同時也能夠讓科聚亞公司更加專注于創(chuàng)造附加價值的商業(yè)機遇，轉型成為工業(yè)化特殊化學品領域的一流公司。
科聚亞表示，其下一步計劃是簡化并改造產品組合，在選擇的領域內獲得周期性增長趨勢帶來的收益。
背景
科聚亞是一家全球性特殊化學品公司，在熱澆注塑型聚氨酯預聚體、阻燃劑、工業(yè)潤滑油、特殊化學品、日用化學品以及農作物化學劑等領域內保持全球領先地位。
富美實（FMC）
“瘦身”
伴隨著剝離非核心業(yè)務的“瘦身潮”在全球化工行業(yè)刮起，FMC近兩年在組織架構的瘦身簡化方面也動作頻頻。
2013年底，FMC將旗下非核心的Peroxygens業(yè)務出售給摩根大通私人投資部One Equity Partners，該交易價值約2億美元。
2014年3月，FMC又宣布將拆分為兩家獨立運作的公司，分別是由農業(yè)解決方案部、健康和營養(yǎng)部組成“富美實公司”，以及由礦產事業(yè)部組成“富美實礦產公司”。拆分將于2015年4月1日結束。
背景
相較于陶氏、杜邦，FMC這個名字并不是那么出名。據美國《化學與工程新聞》(C&EN)發(fā)布的2014美國化工公司50強榜單，FMC也僅僅排在第23位。
但FMC有另外兩個“頭銜”卻頗有分量：全球第二大鋰化學品供應商、全球第九大農化企業(yè)。
FMC成立至今已有130年歷史，涉足農業(yè)、工業(yè)、化學、能源、食品、機械、醫(yī)藥等多個領域，核心業(yè)務在于農化產品、生化聚合物和礦產事業(yè)(包括堿和鋰產品)。
1980年代，FMC進入中國，眼下在華有三個運營部門：農業(yè)解決方案事業(yè)部、健康與營養(yǎng)事業(yè)部，以及礦產品事業(yè)部。
科萊恩（Clariant）
資產剝離的兩大標準
今年4月，科萊恩在表示會加大對亞洲、大中華區(qū)投資力度的同時，還透露將會剝離前景不佳的業(yè)務。
科萊恩計劃剝離的那些業(yè)務部門，要參考兩個要素：第一，是否在未來有強大的發(fā)展?jié)摿?。就造紙業(yè)務來看，全球的造紙業(yè)特別是新聞紙受到了重創(chuàng)，唯一增長的包裝用紙也只是在亞洲區(qū)域增長而已。皮革行業(yè)的銷售額增幅也只有1%，同樣需要對外剝離出去。
另一個要素，是看公司的業(yè)務單元對價格的掌控力如何，是否能進行價格傳導。比如紙張增白劑，科萊恩的這一產品已是全球領先的業(yè)務，但是產能嚴重過剩，原材料價格無法實現從上到下的價格傳導，未來勢必需要把這部分業(yè)務剝離出去。
背景
科萊恩是全球領先的特種化學品公司，由全球100多個集團公司組成，產品涉及添加劑、催化劑、洗滌及中間體業(yè)務、功能性材料、特種工業(yè)品與消費品等。
大中華區(qū)是科萊恩全球發(fā)展最迅速的地區(qū)之一。科萊恩大中華區(qū)的組織網絡，包括坐落于上海的業(yè)務和服務總部，以及位于北京、廣州、杭州、香港、惠州、昆明、上海、深圳、臺北/桃園、天津、武漢、鎮(zhèn)江、韓國首爾的生產基地及辦事處組成。